由于内容较长，为方便阅读，我将结论提前呈现。建议您保存并分享，以便在未来六个月一同见证比特币现货ETF通过的历史进程。

一、预测ETF通过时间和牛市启动时间

牛市剧本预测

参考了上一轮灰度信托通过的时间，我认为最可能的剧本如下：

• 2024年1月：比特币现货ETF申请通过（前提是美联储不再加息或市场没有加息预期）。

• 2024年4月：比特币现货ETF正式生效（在比特币减半前，有助于吸纳资金）。

• 2024年7月：比特币牛市正式启动（经历减半后的调整和市场兑现货币宽松预期）。

• 2024年9月：美联储开始进入降息周期，实行货币宽松政策（降息预期一旦释放，市场将立即兑现，提前1-2个月，我们可以参考GDP>CPI这一先决指标）。

为什么我认为牛市正式启动会在7月附近而不是在比特币现货ETF生效时？这是因为通常在减半后的2-3个月，我们都会经历一波调整，而不是立即启动。综合考虑目前宏观市场预期的降息周期，我将时间定在7月。

回顾2019年牛市起点：灰度GBTC信托通过历程

• 2019年11月：灰度向SEC提交GBTC信托基金注册申请。

• 2020年1月：灰度GBTC信托经SEC批准注册通过，成为首个符合美国证券交易委员会标准的数字资产工具。

• 2020年4月：灰度比特币信托GBTC正式生效，规模迅速扩大，三箭也协助GBTC的套利快速增长。

• 2020年，灰度的一轮牛市给币圈带来了约100亿美元以上的增量资金，总市场的增量资金可能在千亿级别。