话虽如此，交易所的流动性并没有出现有意义的激增。Kaiko的数据显示，过去两周比特币的市场深度徘徊在1亿美元左右。

众所周知，市场深度是指中间价两侧各价位的买卖订单数量。市场深度越高，比特币价格受到大订单影响的可能性就越小。

衍生品市场一瞥

继 2023 年最大幅度的飞跃之后，比特币的投机兴趣飙升。各个交易所的永续期货融资利率（代表持有看涨多头或看跌空头头寸的成本）转为正值。这暗示了看涨的市场趋势。

另一方面，未平仓合约（OI）缓慢回升。正如 Hyblock Capital 的图表所示，与现货价格相比，活跃期货和永续期货合约锁定的价值增长速度要慢得多。

OI 的最初增长是建立在强大的购买压力之上的，正如交易量 Delta 指标的积极读数所表明的那样。净多头指标显示，这一时期出现了大量多头头寸的开立。

然而，随着上涨趋势停止且 BTC 在 34,000 美元水平附近盘整，买单的强度开始减弱。成交量增量趋向于零，甚至在几个交易日内跌至负值区域。

由于市场空头超过多头，看跌杠杆交易者在市场上占据主导地位。

预计波动性更大

此次反弹扰乱了市场，并带来了急需的波动。根据Kaiko的分析，过去10天左右隐含波动率稳步上升。

对于外行来说，隐含波动率可以衡量未来价格变动的预期。根据这些观察，人们应该预计短期内会出现持续波动，尽管事实上直到一月份才出现实质性的波动触发因素。

比特币与传统市场脱钩

比特币的看涨反弹也导致与科技股进一步脱钩。王币与纳斯达克100的30日相关系数自7月以来首次跌入负区。

值得注意的是，2023 年，比特币与传统市场领头羊的走势不太同步。现货 ETF 的前景助长了这种脱节，加密市场对加密货币特定催化剂的反应越来越强烈。

这一趋势的明显证据是股票和加密货币市场对正在进行的以色列-哈马斯战争的反应。尽管股市感受到压力，但比特币却迅速上涨。